【资本市场】同程艺龙迎来新命运 在线旅游业进入洗牌期

    同程艺龙迎来新命运 在线旅游业进入洗牌期

沉寂两年多，在线旅游行业在今天迎来了一则重磅消息：同程旅游集团旗下的同程网络与艺龙旅行网宣布正式合并为一家新公司“同程艺龙”，并将适时进入资本市场。

同程与艺龙的绯闻几乎贯穿了整个2017年，在各方的积极斡旋下，两家拥有深厚资本背景的在线旅游行业第二梯队主要玩家，最终“喜结连理”。

根据介绍，腾讯、携程将会成为合并后新公司主要战略大股东，包括万达、鸥翎投资在内的多位股东均积极支持此次合并。

可以看出，无论是同程、艺龙还是携程、腾讯，这次合并应该都是各方乐于见到的结果。

在线旅游的世界大战早在2015年10月就已经随着携程与去哪儿的合并而真正终结。当携程拿下去哪儿一统ota江湖后，在线旅游行业第二梯队的玩家们便已经迎来新的命运。

此次合并后，行业力量对比再次发生改变，在新的版图下，身处其中第二梯队的玩家将迎来新一轮洗牌。

上市成共同目标

在新成立的同程艺龙最重要的几件大事中，登陆资本市场应是其中之一。

上市是同程创始人吴志祥心头始终悬而未决的一个目标。事实上，分拆合并之前的同程旅游早有上市的计划，但其上市进程一波三折。

早在2012年获得腾讯千万级投资后，就有消息传出同程在于沪深创业板上市，但后来创业板窗口关闭，同程的上市计划也随之搁置。2014年，吴志祥再次公开表达“两年内独立上市”的想法。2015年6月同程对外透露已于近期正式启动a股ipo，2016年1月，吴志祥透露，“与深交所、上交所进行了沟通，希望今后可以在国内a股上市”。

2016年6月17日，同程旅游宣布进行架构调整：将同程旅游分拆为以休闲度假游及景区目的地为核心的同程旅行社（集团），以及以机票、酒店、火车票等标品为主要业务的同程网络。此次与艺龙合并的即同程网络部分。

彼时，在宣布分拆的同时，吴志祥再次表示同程旅游将适时推动两大板块独立ipo，分别在适当时机进入资本市场。

但这些表态最终都没有真正落地。

本次，在同程网络与艺龙合并后，“新公司也将适时进入资本市场”被反复提及。多年的艰辛创业之后，无论创始团队还是资本方，都迫切需要通过上市得到犒赏。

艺龙同样怀揣再次上市的梦想。2015年，在携程战略性收购艺龙37.6%股份后三个月，8月4日，艺龙宣布收到来自腾讯公司的非约束性私有化要约，随后艺龙启动私有化程序。2016年6月1日，艺龙发布公告宣布完成了本次私有化交易，结束了12年的中概股历程。

艺龙ceo江浩曾在接受腾讯《深网》采访时透露，艺龙的管理层出资参与了私有化，这意味着管理层与艺龙进行了深度绑定。

因此无论对同程还是艺龙而言，对于登陆资本市场的期盼都非常高。

1+1=？

合并对推动同程艺龙上市具有积极影响。

一方面，合并后的同程艺龙在规模、营收及盈利能力上都有大幅提升，根据介绍，合并后的新公司将有超过6000名员工、近两亿的消费会员，2017年服务人次超五亿，合并交易额超千亿，已实现年超过五亿的规模化盈利。

更重要的是，同时背靠两大战略股东腾讯和携程，同程艺龙能更好的发挥资源协同效应，给资本市场带来更大想象空间。

目前，在腾讯微信钱包的九宫格内，火车票机票与酒店服务分别由同程与艺龙提供，而无论对同程还是艺龙，这两个入口的地位都很高。

今年8月1日，吴志祥发内部信宣布同程集团今年7月实现超过3000万以上的规模性盈利。而“全力融资、all in无线以及把握微信入口，是同程得以在43个月的亏损中坚持下来，并最终实现盈利的重要原因。”

另外，同程网络与艺龙的业务互补性也比较强。

根据同程提供的信息，同程网络囊括了机票、酒店、火车票预订等标品业务，以及同程金服、同程航空等产业链上下游服务，交通业务为同程网络的核心。艺龙的核心业务为酒店，无论是传统核心业务中高端酒店，还是近年来的发力重点民宿短租，深耕多年的艺龙积累了深厚的行业资源。

一直以来，机票与酒店是在线旅游行业的两大标品，各自拥有不同优势的同程网络与艺龙可以进行有效整合。

整体而言，同程网络与艺龙的合并会产生1+1大于2的效果，而新成立的公司随着本次合并，其上市征途已经向前迈出了意义重大的一步。

但值得注意的是，同程艺龙的战略大股东携程，目前是中国在线旅游行业的老大，其主要业务也是交通与酒店，这与同程艺龙将产生直接冲突。如何平衡与携程的关系，将考验同程艺龙以及携程管理层的智慧。

洗牌期局部冲突仍将继续

此次同程网络与艺龙合并前，在线旅游行业已经出现两年多的相对平和期。

近两年来，在携程统一ota江湖的压力下，在线旅游行业整体回归理性。随着资本趋于保守、移动互联网红利逐渐消退，与行业巨头比拼流量、资源已经没有意义，如何基于自身优势构筑竞争壁垒成为摆在其他玩家面前的首要挑战。

从2016年开始，同程、途牛等均大幅缩减了品牌市场方面的预算，而以旅游社区攻略起家的蚂蜂窝与穷游都在更加积极的探索商业化。各方均将造血能力放在更加重要的位置上。

一系列战略调整为同程带来了显著成果，今年8月1日，同程ceo吴志祥宣布同程集团今年7月实现超过3000万以上的规模性盈利。

但同程网络与艺龙的合并，意味着二线玩家的生存策略及力量对比再次迎来变数。

首先，携程面临的行业竞争压力可以更加有效的通过去哪儿、同程艺龙得到分散和纾解，例如去哪儿用来牵制美团旅行的中低端酒店业务，同程艺龙也可以帮助携程巩固中高端酒店及交通业务。

面对发展迅速的旅游市场，以及版图不断扩张的携程系，行业的其他玩家不会放弃争夺，美团旅行及阿里旗下的飞猪仍然为整个行业的最大变量，尽管与更早之前的世界大战相比，这些都只能算是局部冲突，但这些局部冲突的存在，仍会塑造行业新的面貌。

同时，在同程网络与艺龙合并后，新成立的公司上市可能性已经大幅增加。一旦同程艺龙登陆国内资本市场，将在资金方面获得更多支持，加之双方已有的渠道及资源积累，行业的合纵连横将对场内其他玩家形成较大压力。随着压力传导，更多的行业整合，或在悄悄萌生。

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